新華財經(jīng)北京12月15日電近日，上海瀚訊發(fā)布2025年度A股定增預(yù)案。公司擬發(fā)行不超過1.88億股，募資總額不超過10億元（含本數(shù)）。

近兩年，公司的業(yè)績逐步回升，2025年前三季度營收凈利潤較上年同期均有明顯提升，但仍未實現(xiàn)盈利。此外，2022年至2025年前三季度，公司的綜合毛利率持續(xù)下降，應(yīng)收賬款總額及總資產(chǎn)占比都相對較高。

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擬定增不超過10億元控股股東轉(zhuǎn)讓5%股權(quán)

公開信息顯示，上海瀚訊成立于2006年3月，主要從事寬帶移動通信系統(tǒng)及通信設(shè)備的研發(fā)、制造、銷售及工程實施，結(jié)合業(yè)務(wù)應(yīng)用軟件、調(diào)度軟件等配套產(chǎn)品，向各行業(yè)用戶提供寬帶移動通信系統(tǒng)的整體解決方案。

12月6日，公司發(fā)布2025年度A股定增預(yù)案，擬向不超過35名（含35名）特定投資者發(fā)行不超過約1.88億股，募資總額不超過10億元。扣除發(fā)行費用后的凈額擬用于大規(guī)模無人協(xié)同異構(gòu)神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)研制及產(chǎn)業(yè)化項目、異構(gòu)專用智能機器人研制及產(chǎn)業(yè)化項目、“AI+有無人協(xié)同認知決策系統(tǒng)”研發(fā)項目。

圖1：上海瀚訊2025年度定增募集資金投向

上海瀚訊表示，通過此次定增將布局無人集群神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的研制及節(jié)點產(chǎn)品開發(fā)，深化產(chǎn)業(yè)布局，創(chuàng)造新利潤增長點。同時，依托在寬帶移動通信、遠程控制、人機協(xié)同等領(lǐng)域的技術(shù)積累，加快專用智能機器人產(chǎn)品的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化進度，逐步向智能無人裝備領(lǐng)域延伸，有效實現(xiàn)通信系統(tǒng)與智能平臺的深度融合，進一步提高公司自身研發(fā)創(chuàng)新能力，拓展主營業(yè)務(wù)廣度，提升公司競爭實力。

值得注意的是，2025年11月6日，上海瀚訊披露了《關(guān)于控股股東擬協(xié)議轉(zhuǎn)讓部分公司股份暨權(quán)益變動的提示性公告》，上海雙由擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式轉(zhuǎn)讓持有的31,398,289股股份，占公司總股本的5.00%，股份轉(zhuǎn)讓均價為19.79元／股，股份轉(zhuǎn)讓價款合計約6.21億元。截至此次預(yù)案出具日，上述協(xié)議轉(zhuǎn)讓尚未完成交割。

若此次定增完成，按照發(fā)行上限測算，上海雙由持股比例為13.66%，仍為公司的控股股東，卜智勇仍為公司的實際控制人，此次發(fā)行不會導(dǎo)致上海瀚訊的控制權(quán)發(fā)生變化。

前三季度營收3.05億元虧損逐漸收窄

上海瀚訊起源于通信技術(shù)業(yè)務(wù)，目前公司基于第四代移動通信技術(shù)，研發(fā)了一系列自主可控的寬帶移動通信產(chǎn)品，當(dāng)前的產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋模塊、終端、基站、系統(tǒng)應(yīng)用等，已經(jīng)形成了通信全產(chǎn)業(yè)鏈布局，在軍用通信技術(shù)上已經(jīng)有了較為深厚的技術(shù)儲備。

從2025年三季報來看，公司的業(yè)績逐步提升，營收凈利潤較上年同期均有明顯提升，但整體業(yè)績?nèi)蕴幱谔潛p狀態(tài)。

圖2：上海瀚訊營收及歸母凈利潤

2025年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入約3.05億元，與去年同期相比增長72.72%。歸母凈利潤虧損約4815.76萬元，與去年同期的虧損9129.53萬元相比，虧損明顯收窄。公司表示營收大幅增長的主要原因是報告期內(nèi)寬帶移動通信設(shè)備的銷售收入增加所致。

單季業(yè)績與整體業(yè)績表現(xiàn)一致。2025年第三季度，上海瀚訊的營業(yè)收入為1.31億元，同比增長86.92%；歸母凈利潤由去年同期虧損3925萬元縮窄至虧損1952萬元。

值得注意的是，上海瀚訊的主要客戶通常采用預(yù)算管理制度和集中采購制度，一般上半年主要進行項目預(yù)算審批，下半年陸續(xù)開展采購和實施，客戶訂單高峰通常出現(xiàn)在下半年，第四季度交付和驗收相對較多，因此公司的營業(yè)收入存在較強的季節(jié)性。

毛利率持續(xù)走低應(yīng)收賬款占比較高

雖然上海瀚訊的業(yè)績不斷回升，但公司仍面臨毛利下滑、應(yīng)收賬款占比較高以及客戶集中度較高等問題。

從具體數(shù)據(jù)來看，2022年、2023年、2024年和2025年1-9月，公司的綜合毛利率分別為59.37%、43.34%、43.28%和40.91%，呈持續(xù)下降狀態(tài)。公司表示未來如果由于市場環(huán)境變化、主要產(chǎn)品銷售價格下降、原材料價格波動、用工成本上升、較高毛利業(yè)務(wù)的收入金額或占比下降等不利因素而導(dǎo)致綜合毛利率水平繼續(xù)下降，或?qū)居芰Ξa(chǎn)生較大影響。

圖3：上海瀚訊綜合毛利率

此外，2022年末至2025年9月末，公司應(yīng)收賬款分別為94929.63萬元、98672.25萬元、91727.18萬元和101300.13萬元，總資產(chǎn)占比分別為28.20%、28.35%、25.08%和26.22%，不僅應(yīng)收賬款金額較大，且占比較高。如未來公司應(yīng)收賬款增長速度過快或主要客戶付款政策發(fā)生變化，公司資金周轉(zhuǎn)將受到影響，并可能需要計提較多的壞賬準(zhǔn)備，也將對公司的生產(chǎn)經(jīng)營和業(yè)績造成不利影響。

另外，數(shù)據(jù)顯示，2022年至2025年前三季度，公司向前五大客戶的銷售收入分別為29384.26萬元、22774.61萬元、24,656.98萬元和22,267.06萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為73.34%、72.82%、69.79%和73.45%，占比較高。如果主要客戶因生產(chǎn)經(jīng)營或資信狀況發(fā)生重大不利變化等原因終止或減少從公司的采購，則公司經(jīng)營業(yè)績將面臨下滑風(fēng)險。

關(guān)鍵詞： 上海瀚訊 公司 2025 凈利潤 應(yīng)收賬款